Fondurile de pensii private obligatorii Pilon II au redus achizițiile de acțiuni la Bursa de Valori București în anul 2026. Această tendință apare deoarece aceste fonduri dețin deja între 40% și 60% din free-float-ul majorității companiilor incluse în indicele BET. Din acest motiv, administratorii fondurilor vor direcționa tot mai multe investiții către bursele dezvoltate din Europa, conform unei analize realizate de Asociația Analiștilor Financiar-Bancari din România (AAFBR).
Situația actuală indică faptul că fondurile de pensii au contribuit la creșterea capitalizării emitenților listați și au încurajat o mai bună guvernanță corporativă. Prezența acestor investitori instituționali locali puternici a reprezentat un factor de atractivitate pentru BVB, facilitând intrarea investitorilor străini pe piața din România. Totuși, nivelul ridicat de dețineri în acțiunile liber tranzacționabile limitează acum posibilitatea de a acumula noi active locale fără a crește excesiv concentrația în acționariat.
Capacitatea de a investi este influențată direct de regulile prudențiale și de evoluția valorii activelor din portofolii. AAFBR subliniază că ponderea acțiunilor în activele totale a crescut pasiv spre pragul de 30%, din cauza creșterii prețurilor acțiunilor de la BVB și a scăderii prețurilor obligațiunilor guvernului României. Această modificare a randamentelor obligațiunilor a impulsionat ponderea acțiunilor în portofoliile fondurilor, forțând administratorii să monitorizeze strict nivelul de risc conform normelor ASF.
O altă barieră majoră este capacitatea pieței de a absorbi investiții de amploare. Pentru managerii care gestionează portofolii mari, extinderea plasamentelor nu depinde doar de capitalul disponibil, ci și de existența unor companii care permit investiții fără a concentra prea mult din free-float. Din această perspectivă, managerii fondurilor pilon II vor aborda inevitabil piețele bursiere dezvoltate din Europa, fiind forțați de oferta foarte limitată de emitenți adecvați la nivelul BVB.
Analiza a fost semnată de Mihai Căruntu, vicepreședintele AAFBR, și Sandra Petculescu, analist junior, finanțe corporative, BRD SocGen. Aceștia notează că limitarea de la BVB este o consecință a maturității pe care au atins-o deținerile fondurilor în companiile principale. Această schimbare de strategie de investiții marchează o tranziție de la acumularea locală la căutarea de oportunități externe, pe măsură ce piața românească devine saturată pentru acești investitori instituționali.
Evoluția piețelor financiare din România are loc într-un context de consolidare bugetară și de încercări de integrare economică. În timp ce economia trece prin ajustări fiscale și de creștere, stabilitatea piețelor de capital rămâne un indicator cheie pentru atracția țării față de investitorii externi. Procesele de consolidare și de aderare la organizații internaționale influențează modul în care capitalul este alocat în companiile listate de pe bursele europene.