Platforma digitală ePRIMUS introduce un mecanism de transparență în procesul de vânzare a obligațiunilor municipale, permițând identificarea prețului de echilibru prin cererea directă a investitorilor. Mihai Chișu, fondatorul platformei, explică faptul că acest instrument digital ajută la optimizarea cuponului, evitând situațiile în care emitentul stabilește un plafon de dobândă prea ridicat. Prin acest proces, cererea și oferta sunt puse la vedere, oferind posibilitatea ca marja finală să fie mai mică decât cea inițial de stabilit de autorități.
În cazul emisiunii de 30 de milioane de euro realizată de Municipiul Alba Iulia, rezultatele au demonstrat eficiența acestui sistem. Marja de dobândă a coborât de la 2,9% la 2,5% peste EURIBOR 6M, ceea ce reprezintă o scădere de 40 de puncte de bază față de plafonul anunțat. Această diferență se traduce printr-o economie de aproximativ 120.000 de euro pe an, iar pe întreaga durată de viață a obligațiunilor, economiile depășesc un milion de euro pentru bugetul local.
Funcționarea platformei se bazează pe vizibilitatea ordinelor de cumpărare pentru oricine accesează site-ul, fără a fi necesar un cont de brokeraj. Investitorii instituționali sau de retail pot vedea prețul de exercitare, cantitatea alocată pe ordin și cantitatea obținută în cazul alocărilor pro rata. Totuși, identitatea investitorilor rămâne confidențială, asigurând protecția datelor acestora, în timp ce informațiile despre volume și prețuri sunt disponibile în timp real sau la sfârșitul zilei.
Mecanismul de optimizare funcționează prin colectarea ordinelor în care fiecare investitor indică marja la care este dispus să cumpere. Pe măsură ce cererea cumulată crește, platforma indică nivelul la care se atinge echilibrul necesar pentru acoperirea întregii emisiuni. Investitorii care cer o marjă mai mică decât cea finală primesc alocare integrală, în timp ce cei care cer exact marja finală beneficiază de o alocare proporțională, iar ceilalți rămân în afara emisiunii.
Modelul poate fi extins și către obligațiuni corporative sau titluri de stat, deoarece principiul de formare a prețului prin cerere este aplicabil oricărui instrument de datorie. Mihai Chișu susține că aplicarea la nivelul primăriilor este cea mai naturală, având în vedere miza publică ridicată. Creșterea transparenței și reducerea incertitudinii pot atrage mai mulți emitenti, ceea ce va duce la o piață municipală mai activă și mai lichidă în România.
Piața instrumentelor financiare municipale din România este considerată încă într-o fază de dezvoltare, având un volum de emisiuni relativ mic. Implementarea unor soluții digitale care permit primăriilor să obțină finanțări cu costuri mai mici poate stimula apetitul de emisiune. Astfel, banii economisiți prin optimizarea dobânzilor pot fi direcționați către investiții publice și servicii pentru cetățeni, îmbunătățind eficiența utilizării resurselor bugetare locale.